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債市在等待風險釋放

2020-01-16

□刘兴旺

昨天上证指数收于122.03,下跌0.07%,2年期的010110、010112、010203表现较好,中长期国债小幅调整昨天大盘低开后,在、有色金属上涨带领下大幅走高,转债整体走势较强,恒源、锡业转债(,)涨幅居前本周二有两只中小板发行,融资额均不大,预计交易所利率将稳定在1.35%附近运行

上周央行结束连续6周的净投放操作,净回笼资金730亿元上周利率维稳,央行共回笼资金2830亿元,对冲到期释放的流动性后,净回笼730亿元资金;本周到期资金量仅为850亿元,较前周2100亿的到期量大幅下降,预计本周将维持适度净回笼的操作思路

9月份出口同比下降15.2%,降幅较8月份的23%显著缩窄,出口持续复苏9月份新增信贷5167亿元,超出市场预期;8月M1增速近一年来首次超过M2,存款活期化仍在延续本周四将公布三季度经济运行数据,预计将延续向好,市场预期一致,使债市面临进一步调整压力;受此影响,上周各期限利率产品均有较大幅度调整,率曲线整体上移,结束了节前利率产品震荡盘整,信用产品单边上升的局面

由于扩容压力仍较大,节后信用债维持弱势,与国债利差继续扩大,部分低评级品种绝对收益,已接近甚至超过打收益,绝对收益率对配置型机构而言吸引力日渐增大;交易所信用产品同向性较强,仍建议谨慎对待信用在经济稳步复苏、预期升温、极度宽松货币政策面临何时退出等因素作用下,继续推荐短久期防御策略

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