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西南證券張弛有度促平衡

2020-01-16

西南证券:张弛有度促平衡 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容摘要:

中国对外、对内不平衡的局面将得以改善张弛有度促平衡,是我们对宏观发展趋势的判断,也是对未来一段时间宏观调控举措的期待

美国对外贸易始终保持着较大的逆差,来自于中国的逆差已经超过了40%中国商品无疑成为贸易摩擦最为集中的对象我国政府将着力促进进口,增加美国商品的进口,调整出口商品结构,平衡进出口贸易规模

我国各省市之间发展不均衡,近年来国家加快了促进区域经济发展力度

二季度,最值得期待的是重庆“两江新区”、成渝经济特区、沈阳经济区等规划的出台

宽松货币政策的退出力度和节奏将在二季度备受关注二季度CPI将不断攀升至5%左右,货币政策必将有所作为但与此同时,部分宏观数据已出现环比下降,如果观察不到经济减缓的事实,过快、过分地收紧货币政策,将可能使宏观经济二次探底

我们预计监管层在二季度两次提高存款准备金率至17.5%,6月将上调一年期存贷款利率27个基点而在下半年可能提高人民币汇率水平,体现出政府的主动性和自主性

进出口促平衡发达国家经济已经出现了明显的复苏迹象在巨大库存调整、强劲企业投资,以及适度消费者支出的推动下,美国2009年第四季实际GDP年度增长率达到了5.6%,为6年来最高

IMF预测2010年美国GDP增长2.7%、超过了危机发生前甚至是2006年的水平,同时全球经济增长3.9%,均是乐观的预测

美国居民储蓄率近几个月以来出现了下降,也有回到了危机前水平的趋向但失业率仍高达9.7%,IMF、OECD等机构预测未来几年美国失业率仍处于较高水平,美国居民之前的过分消费模式能否延续值得怀疑这也是美联储主席伯南克之所以称经济脆弱复苏的原因所在

当前美国经济快速反弹很大程度上是库存调整的结果在补库存后,更需要消费、投资和净出口的稳定增长

在过去半个多世纪的全球化过程中,美国经济进行了“去工业化”,大部分制造业外迁至发展中国家,国内通过发达的金融市场全球配置资源,借用他国储蓄,支持本国居民的过度消费以中国为代表的“物资生产的躯干国家”,充当了世界的工厂,从而获得了巨大的贸易,经济快速增长而受2008年的金融危机的冲击,资产泡沫破灭,美国居民财富大大缩水,中国生产、美国消费的发展模式受到了严峻的挑战美国部分失去竞争力制造类企业破产或濒临破产,导致了较高的失业率

奥巴马政府要“再工业化”,提出了将来要发展不依靠金融手段,而主要以出口为基础的经济体,未来五年内美国的出口翻一番的目标美国已在新能源、新材料领域加大投资,力求取得突破,为经济增长注入新的活力

美国对外贸易始终保持着较大的逆差,中国、欧盟、日本是美国主要的逆差国,来自于中国的逆差已经超过了40%中国商品无疑成为贸易摩擦最为集中的对象美国国会部分议员近期不断炒作人民币汇率问题,试图迫使美国政府将中国界定为所谓的“汇率操纵国”实际上,这在多大程度上改善美国出口贸易还难以定论

3月份我国可能出现贸易逆差,温总理表示对贸易状况的这种变化感到高兴,并呼吁各国不打贸易战可以看出,较高的贸易逆差将可能不是政府期望看到的我国政府将着力促进进口,增加美国商品的进口,调整出口商品结构,平衡进出口贸易规模

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