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銀行間債券日報資金面不及預期緊張債市交投

2020-01-16

和讯特约

周一是9月存款准备金旬缴的日子,也是六家银行第一次执行缴准“新政”的日子,上周市场预期本周一资金面会非常紧张,但由于各家机构事先准备充分,本周一资金面保持良好,比预期宽松,但依然偏紧,利率整体上行,跨季资金成交量明显减少本周公开市场将到期资金1760亿元,到期资金较多,将对冲掉一部分由于“新政”上缴的存款准备金,周二将继续低量发行1年期30亿元,表明央行谨慎收缩的态度,同时也透露出央票一级市场发行的乏力公开市场操作若想以央票发行作为主要调控手段,则必须改变当前央票一二级市场利率倒挂的局面,要么提高一级市场央票发行利率,要么让二级市场利率逐渐回落再次提高一级市场央票利率,让央票利率高于定存利率,势必导致市场对的恐慌,二级市场利率将继续上行,不利于改变当前一二级市场利率倒挂的局面,因此预计央行短期内不会再出台紧缩政策,而倾向于让二级市场利率逐渐回落预计9月中上旬资金面都将保持适度宽松的局面,但由于季末和“十一”长假因素,跨季资金依然较为缺乏周一各品种情况具体如下:

两日质押式回购利率对比表

交易品种 9月2日 9月5日 涨跌(BP)

R001 3.47 3.90 43

R007 4.21 4.89 68

R014 4.96 5.30 34

R021 5.10 5.46 36

R1M 5.72 5.66 -6

市场方面,周一债市交投冷清,率窄幅波动,主要交易集中在利率品种周一利率债收益率整体下行bp,央票成交稀少,2年附近品种和成交在4.25%,与上周五持平方面,5年以上品种仍是市场热点,5年的110014成交在3.89%和3.9%,较上周五下行bp,7年的110017成交在3.99%-4.01%,较上周五下行bp,10年的110019成交在4.05%和4.06%,与上周五基本持平方面,主要受关注品种为5年以上品种,5年的110412成交在4.54%和4.545%,较上周五下行bp,10年国开债110244和110248均成交在4.85%,较上周五下行2bp,另外3年的110310有一笔成交在4.56%,与上周五持平信用债方面,成交主要集中在近期新发的AA+评级以上短融和5年AAA中票,其余品种均缺少买盘,收益率由于买盘稀少,继续上行(11重汽cp01 AA+)成交在6.39%,较上周五上行4bp,(11白云cp02 AAA)成交在5.88%,较上周五上行3bp中票方面,(11中生物mtn1 3年 AA+)由于票面较高,略有溢价,成交在6.56%和6.58%,较上周五下行bp,(11中煤mtn1 5年 AAA)成交在5.83%,较上周五上行3bp,(11首钢mtn1 5年 AAA)成交在5.87%,较上周上行2bp周一下午交易商协会给出的定价估值在上周基础上全线上行,助推短融中票收益率继续上行,此举再次引发市场悲观情绪,收盘前信用债市场出现跳水,周一新发的11中广核mtn1(5年 AAA)在票面5.93%成交,带动5年AAA中票收益率曲线上行5bp左右

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