当前的位置是:主页 >> 港股

华泰证券PMI站上荣枯线经济复苏仍待观察

2019-11-10

  华泰证券:PMI站上荣枯线 经济复苏仍待观察 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  投资要点:

  数据表现:

  2016年3月份中采购PMI为50.2%,前值为49.0%,比上个月回升1.2个百分点。

  我们的观点:

  对经济的判断:PMI回升主要原因为天气逐渐回暖,春节假期影响结束,很多项目陆续开工。从历史情况来看,往年3月份PMI都会有一个比较大的回升,因此我们认为3月份PMI的回升不足于说明经济出现持续的复苏,目前经济下行的压力仍存,我们保持2季度GDP增速仍然小幅下行的观点,3季度有可能迎来拐点。

  供给和需求双双回升,就业没有根本改良:生产指数为52.3%,比上月上升2.1个百分点;新订单指数为51.4%,比上月上升2.8个百分点。供给和需求都比上个月出现较大幅度回升,天气的回暖、春节假期因素的消失是主要原因,是不是持续回升仍待进一步视察。从业人员指数为48.1%,比上月回升0.5个百分点,仍然位于荣枯线以下,就业形势仍然没有根本改善。

  对外贸易情况有所改善,可持续性有待观察。新出口定单指数为50.2%,比2月份回升2.8个百分点;进口指数为50.1%,比2月份回升4.3个百分点。由于人民币有效汇率仍然较高,全球经济依然缺少新的增长点,对于中国进出口增速仍然保持悲观的看法。

  原材料加库存,产成品去库存。原材料库存指数为48.2%,比2月份回升0.2个百分点;产成品库存为46.0%,回落0.4个百分点。项目新开工带动工业品的销售,因此带来了产成品的去库存,而产成品销量的上升又带来了原材料的加库存。

  对物价的判断:近期农产品价格上涨主要是由于蔬菜和水果,随着天气的回暖农产品价格将会出现回落,预计2016年月份CPI涨幅会在2..6%左右,但是月份会有一个持续的回落,全年CPI涨幅会保持在2.2%左右,距离3%的调控目标还有较大距离,不会对货币政策构成制约。

  政策展望:在经济下行压力仍存的背景下,我们认为货币政策仍然会灵活适度,短端利率有望保持平稳,短期的波动不构成对长期趋势的影响;财政政策依然为中性偏弱,虽然赤字率有大幅提高,但是财政收支增速均比2015年有大幅回落,2016年全年基建投资增速在15%左右,会略低于2015年。

小孩经常流鼻血
孩子小便黄
尿路结石腹部疼痛怎么办
标签
友情链接