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代表以旧换新点评我的钢铁

2020-09-17

“以旧换新”点评_我的钢铁

政策刺激力度有限轻型车受益

7月14日,财政部、商务部等10部委联合发布《汽车以旧换新实施办法》(下文简称《办法》),规定了汽车以旧换新政策补贴范围和标准、申请流程及资金审核和监督等,政策实施时间为2009年6月1日至2010年5月31日;从补贴范围和标准角度分析,我们认为对汽车消费刺激作用有限,轻型商用车相对受益。

补贴目的在于拉动汽车消费、促进节能减排。《办法》规定补贴期间为2009年6月1日至2010年5月31日,补贴形式为报废汽车并换购新车,受益补贴的提前报废相关车型包括:使用不到8年的老旧微型载货车、老旧中型出租载客车;使用不到12年的老旧中、轻型载货车;使用不到12年的老旧中型载客车(不含出租车);提前报废的各类黄标车。这些车型排放质量较差,国家意图在拉动汽车消费的同时,提高汽车尾气排放质量,促进节能减排。

补贴标准原则上不高于车辆购置税金额,难以有效刺激汽车消费。各种类型的具体补贴资金从元不等。由于受益于补贴的车型主要用于客运和货运市场,目前整体处于景气恢复期,车主为了获得元的补贴而提前报废旧车,并花费数万元购置新车的意愿很弱,此政策难以刺激汽车的提前报废。当然,对于本来就有打算报废汽车的消费者会有一定程度受益,但这部分购车需求属于正常广东宏远队最近两年客场打北京也已是五连败的汽车需求。

补贴力度不利于国内车主报废汽车。目前,国内报废汽车回收拆解企业数量较少,车主进行汽车报废并不方便;报废汽车所得较少,从经济回报的角度考虑,车主并不愿意进行汽车报废。

此《办法》制定了车辆报废更新及补贴资金的申请、审核和发放流程,但从资本市场关注的补贴范围和标准上看,并没有超预期的方面。我们认为《办法》的正式公布对汽车销量整体刺激作用有限,对相关公司股价刺激实效性较短。根据补贴金额与不同类型车价比例比较,轻型商用车相对受益,主要上市公司为江铃汽车、江淮汽车等。(招商证券)

期待更具实效的地方政策

7月14日,国家有关部门公布了《汽车以旧换新实施办法》,至此有关汽车以旧换新政策的关键细则已经出齐,补贴范围、补贴标准及操作方法都得以明确。

●主要意图为促进商用车销售。以旧换新的补贴对象限定为:符合一定使用年限要求的中、轻、微型载货车和部分中型载客车以及黄标车。黄标车是指排放达不到国Ⅰ标准的汽油车和达不到国Ⅲ标准的柴油车,事实上这里面大多数仍为载货车。由此可见,这一政策的主要意图在于促进客车、货车等商用车销售。今年以来,乘用车市场已经强劲复苏,而商用车市场整体上仍较为低迷,政府部门意在通过此政策平衡汽车产业发展。

●对商用车实际效果可能有限。商用车的本质属性是投资品,其需求增长来源于下游客运量或者货运量的增长,而这有赖于宏观经济形势的进一步好转。用通俗的话说,如果用户没有更多的生意可做,他不大可能为了数千元的补贴而将手头的车辆报废再换购新车。此外,最高仅为6000元的补贴并没有太大的吸引力,将旧车转卖的价格很可能远高于此。因此,我们认为这一政策对商用车的实际效果可能较为有限。

●黄标车有望获得中央及地方双重补贴。本次出台的实施办法明确指出:同时符合老旧汽车报废更新补贴范围的车型,只能享受一种补贴政策;提前报废黄标车并换购新车,新车已享受了购置税减半“目前全国粉丝都希望我继续发展下去政策的,不再享受老旧汽车报废更新补贴。这意味着,对于中央层面出台的系列补贴政策,一种车型不能同时享受多重补贴。但与此同时,《办法》又明确指出:各地出台的相关政策应与汽车以旧换新政策一并执行。这意味着,若地方政府有针对老旧汽车、黄标车的补贴措施,则消费者可获得来自中央及地方的双重补贴。目前我国部分大中城市对黄标车报废更新已有一定资金补贴,可见黄标车很可能成为这一政策的最大受益者,其获得的补贴额度将有可能不止6000元。

●期待更具实效的地方政策。本次出台的实施方法指出,鼓励各地根据实际情况,制定相关配套政策和措施。实际上,自6月份以来已有一些地方政府出台了相关政策,某些政策还更具实效。例如,根据中央政策,报废旧车所能获得的补贴最多为6000元,而这一额度很有可能远低于用户将旧车转卖所得,因此我们认为其实际效果可能有限。但上海出台的地方政策却有效解决了这一问题,上海规定的补贴条件为:旧车淘汰(包括报废或转出本市),这意味着车主将旧车卖到外省市再在本地购新车也可获得补贴,这无疑将大大提高车主以旧换新的积极性。若有更多的地方政府出台类似的政策,进一步放宽获得补贴的条件或提高补贴额度,则以旧换新政策的实效有望得以增强,我们且拭目以待。

●短期仍应看好乘用车。综合以上分析,我们认为就全国而言以旧换新的实际效果可能较为有限,商用车增长势头远落后于乘用车的格局也将延续。近期内,我们仍建议重点关注乘用车领域的投资机会,继续推荐上海汽车、长安汽车。

提前报废黄标车对轿车利好有限

政策中对汽车以旧换新的时间界限大致规定为使用不到8年或者使用不到12年,车型大致规定为老旧中、轻型载货和载客汽车。由于统计数据的不全面性,我们只统计到了2008年全国汽车保有量为4975万辆,而1997年全国汽车保有量为1219万辆,也就是说在这12年中适用于本条规定的汽车不超过3756万辆,再去掉重型载货汽车和大型载客汽车保有量,大约在3000万辆的水平。以旧换新政策将极大刺激汽车销售。

黄标车是高污染排放车辆的简称,是连国Ⅰ排放标准都未达到的汽油车,或排放达不到国Ⅲ的柴油车,因其贴的是黄色环保标志,因此称为黄标车。粗略的区分就是,国产车基本在1996年以前出厂的车辆,进口车在1998年以前出厂的车辆,都属于黄标车。

1996年汽车保有量为1100万辆,其中轿车约在200万辆左右,即使根据每年10万辆的更新速度来测算的话,时至今日黄标车已所剩无几,因此我们认为提前报废黄标车对轿车利好有限。总体来看,此次政策出台对商用车利好略大于乘用车。(来源:长江证券)



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