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原油期货价格跌势由急转缓

2019-12-14

  原油期货价格跌势由急转缓

  元旦过后首个交易周,偏空氛围弥漫导致国际原油价格破位下探。其中,WTI原油累计跌幅达8.71%,最低跌至46.83美元/桶,而布伦特原油则回落9.25%,一度失守50美元/桶,两者均创近6年来新低。

  随着油价延续回落,美国页岩油公司开始出现破产迹象

  ,预计未来供应增量将逐步下落。虽然原油供应过剩局面在短期内没法扭转,但是过剩程度有望稳步缩小,从而将改变油价急跌模式。

  从去年下半年以来,国际油价延续回落背后的缘由主要有2:1是北美页岩油产量大增,而欧佩克国家依旧维持高产能状态,但需求增速出现下降,供过于求局面趋于恶化;二是美国经济持续走强增强美联储升息预期,加上欧日两大经济体陷入通缩格局,美元转入中长期上涨通道,这对原油期货价格产生负面的金融属性压力。

  不过,笔者认为,上述两大利空因素继续发酵的可能性减小,油价跌势将趋缓。

  首先,油价已然跌穿美国多数页岩油企业的生产成本线。数据显示,目前美国的18个页岩油产区中,只有4个产区的页岩油公司还能勉强保持盈利,其余产区企业均已出现不同程度亏损,部分甚至在上周传出破产消息。而运营的油井数量也证实了上文所言非虚。据统计,截至1月9日,美国保持运营的油井数量再度减少61座,降至1421座,创出1991年以来最大单周降幅,而去年10月还保持在1609座的纪录高位。

  如果后期油价再度回落,那么美国页岩油产区运营的油井数量将继续减少,并诱发更多企业停产或破产,这带来的结果便是产油量急速下落。而欧佩克组织无疑盼望这类景象出现,才有动力和决心削减自身产能。换言之,未来油价继续下跌将加速去产能步伐,减轻供应压力,进而消除供应过剩矛盾。

  其次,从近期美联储公布的会议纪要和最新的非农就业数据来看,市场预期今年上半年美元升息的概率较大。目前,美元指数上涨不但体现着这种预期,而且有透支利好的嫌疑。在升息结果兑现以后,美元空头将实施报复性打击,油价也会扬眉吐气。

  最后,国际原油期货盘中屡有技术性买盘出现,这说明国际投行对油价走向产生分歧。同时,一些能源消费大国可能乘机逢低买入,扩充原油战略储备力量。

  综合上述分析,未来油价虽说不会马上企稳反弹,但有望结束此前急跌模式,转入缓慢下降的格局。

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