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对于行业来讲

2020-01-20

对于行业来讲,虽然这次来自、公募基金的挑战冲击很大,但可能并不会令老信托人感到担惊受怕。在中国金融史上,信托一直是一股重要的力量。它曾经是国内股市“长庄”的鼻祖,也一度令顶级券商颜面扫地。经历过的六次全行业整顿,中国信托业每次都能“卷土重来”。尤其是“世纪之交”的这次整顿令信托行业公司数量从数百家锐减至57家,但随着信托业“一法两规”的颁布,信托业从2009年开始再度爆发。

“一法两规”颁布后,中国信托业逐渐演化出三个模式,分别是以华润信托为代表的“深圳模式”;以为代表的“上海模式”;以及以云南国信为代表的“云南模式”。其中“深圳模式”的重点发展方向是阳光业务,而“上海模式”重在开发结构化产品,目前这是业内较为流行且运用最多的两种模式。

但伴随着去年下半年资产管理业务的全面放开,无论是“深圳模式”还是“上海模式”,都受到严重冲击。

价格战

和过去相比,信托业的六次整顿都属于政策面的“休克式疗法”,但这次的问题并不出在信托业本身,而在于放开“混业”经营之后,信托业将直面过去从来没有过的竞争。

根据中国证券业协会公布的数据,2011年末,证券业受托管理资金本金总额仅为2818.68亿元,但2012年6月末,这一金额即飙升到4802.07亿元。在接下来的3个月,截至9月末达到9295.96亿元。不过,这还不是最令人吃惊的。最新的数据显示,券商行业在2012年最后一个季度受托管理资产收获了超过0.96万亿元的增长,该业务规模实现季度翻番。

上海一家信托公司相关负责人对《第一财经日报》表示,券商、基金加入之后,对于信托行业的冲击不只来自于业务方面的竞争,更重要的还在于伴随着竞争的引入,价格战将会异常惨烈。

这一论点已经得到统计数据的印证。

根据中国证券业协会公布的数据,虽然2012年年度整个券商行业受托管理资金本金总额达到1.89万亿元,但受托客户资产管理业务净收入只有26.76亿元,经过测算其平均费率仅为千分之一点四。

据记者了解,在券商目前接近2万亿的受托资产管理业务中,主要为银证通道业务。

这类业务通常有四种方式:第一种是券商资管产品购买银行的“票据受益权”,这种模式类似资产证券化,银行通过合作获得的更多是短期周转资金;第二种是券商资管产品买断银行的票据资产或信用证,通过这种方式,银行可以实现票据资产转移到表外的目的;第三种是银行通过与券商资管签下定向理财协议,券商主动管理资金赚取差价模式;第四是券商资管与银行投行部门的合作。另外,银行通过券商将理财资金投向保险理财,保险理财资金存银行,再将表外资金转表内存款的“银证保合作”也是模式之一。

转身

在券商介入之前,以为代表的信托行业曾在这类业务领域大行其道。但2010年年中,对这类业务进行了严格限制。2010年下半年,随着信托业净资产管理办法的实施,大多数信托公司主动降低了这类业务的比例。

上述信托公司负责人对记者表示,在与银行合作的过程中,即使是业内竞争最激烈的时候,信托公司收取的通道费用也从来没有低于千分之三,通常这一费率水平会维持在千分之三至千分之五之间。

一位分管上述业务的信托公司副总经理对本报表示,经过近10年的运营之后,信托公司掌握了银行渠道,业务也已趋于成熟。但面对来自券商和基金的竞争,证券投资类业务在信托业务中的发展空间不会很大。这项业务的核心主要来自于投资顾问的投资能力,信托公司主要在于在运营过程中的监控。因而如何网罗优秀的投资顾问才是重中之重。

他表示,在券商和基金的冲击下,信托公司在这项业务上的收费也在下降,但还没有降到基金公司的水平。而受此影响最大的华润信托也在去年上半年启动了“春雷计划”,开始对这一业务进行系统性的规划,重点被放在了未来中国内地空间无限的对冲基金领域。

“信托公司本来就走在金融创新的前沿,现在无论是券商还是基金,他们的一些创新业务信托早就在做,而信托自身的创新从未止步。”这位券商出身的信托公司副总经理似乎并不担心竞争。他表示,现在信托已经降低收费标准,原先的私募产品在到期之前不会因为费率而流失。而在资本市场行情好转后,新的资金也会涌入已经成立的阳光私募产品,公募此时开始做,如果不能在短期内将这类业务的规模做大,未来竞争将不具备优势。

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