申万宏源经济再次下行保7需要政策加码

　　申万宏源：经济再次下行 保7需要政策加码 类别： 机构： 研究员：

　　[摘要]

　　结论或投资建议：

　　经济再次下行保7需要政策加码。预计7月工业增加值增长6.5％，低于上月；月固定资产投资累计增速11.5%，高于前五个月。7月消费同比增加10.5%，低于上月。预计7月CPI同比上涨1.5%，PPI同比下落5.0%，CPI高于上月，PPI低于上月。近期市场对通胀高企的预期显然有些过于担忧。我们认为，猪肉价格对通胀的影响是可控的，单一物价上涨对整体CPI的影响有限，预计不会产生明显的连锁反应。730政治局会议强调，要高度重视经济下滑的风险，高度重视金融领域的风险，预计宏观政策仍将保持宽松基调。

　　财政政策成为下半年总需求回升的关键。预计下半年会继续加快推动重大工程建设，推动PPP模式引导民间投资。加强政策性银行“第二财政”的作用支持信用扩张。货币政策方面，未来将以对冲性的降准和结构性宽松政策为主；下半年将加大对重点领域和薄弱环节的定向支持，加大对实际经济的支持力度。